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Le retour de produits ? l'origine de la crise sur les march?s
Le Monde.fr | 11.06.2013 ? 11h32 ? Mis ? jour le 11.06.2013 ? 12h45
Par Mathilde Damg?
Sans tambour ni trompette, ils reviennent. Alors qu'ils portaient jadis les fiers noms de Coriolanus (trag?die shakespearienne) ou de Timberwolf (loup noir), ils se baptisent dor?navant plus sobrement Marathon ou Symphony. Les CDO, pour collateralized debt obligation, cr?dits de particuliers et d'entreprises transform?s en produits financiers, font leur retour sur les march?s.
En t?te du mouvement resurgissent des produits comme les CDO synth?tiques, tel le tristement c?l?bre Abacus de Goldman Sachs qui ?tait li? aux pr?ts hypoth?caires. Sauf que les cr?dits qui ont la cote sont maintenant ceux qui touchent les entreprises, en particulier les pr?ts bancaires (CLO, collateralised loan obligation).
Selon Royal Bank of Scotland, 28 milliards d'euros de CLO auraient d?j? ?t? vendus cette ann?e aux Etats-Unis, contre 12 milliards l'an dernier sur la m?me p?riode.
Au lieu d'?tre compos?s de titres adoss?s ? des cr?dits existants, les CDO dits synth?tiques sont des d?riv?s pariant sur la valeur d'un d?. Dans le d?tail, ils sont constitu?s de titres d'assurance contre un d?faut de cr?dit (CDS) - le "cr?dit" en question ?tant contenu dans un CDO "classique". En un mot, il s'agit de g?rer (ou de jouer) le risque qu'une dette ne soit pas pay?e.
Lire : Les CDO, ces titres obscurs au c?ur de la crise financi?re
Selon le Wall Street Journal, les banques d'investissement JPMorgan et Morgan Stanley en distribuent. Les clients seraient des fonds sp?culatifs. Le quotidien am?ricain pr?cise qu'il y a peu de chance que les banques se portent acheteuses de leurs propres produits dans la mesure o?, contraintes par les r?gles de B?le, elles doivent d?sormais avoir des r?serves ? la hauteur (proportionnellement) des risques qu'elles prennent.
RECHERCHE DE RENTABILIT?
Ce retour en gr?ce s'explique par la politique mon?taire laxiste de la Banque centrale am?ricaine, qui maintient les taux directeurs au plus bas et n'offre que trop peu de rendement aux investisseurs. R?sultat, le manque d'offre pour faire fructifier du capital pousse Wall Street ? des pratiques risqu?es, rappelant celles li?es au march? immobilier am?ricain avant 2007.
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Le Monde.fr | 11.06.2013 ? 11h32 ? Mis ? jour le 11.06.2013 ? 12h45
Par Mathilde Damg?
Sans tambour ni trompette, ils reviennent. Alors qu'ils portaient jadis les fiers noms de Coriolanus (trag?die shakespearienne) ou de Timberwolf (loup noir), ils se baptisent dor?navant plus sobrement Marathon ou Symphony. Les CDO, pour collateralized debt obligation, cr?dits de particuliers et d'entreprises transform?s en produits financiers, font leur retour sur les march?s.
En t?te du mouvement resurgissent des produits comme les CDO synth?tiques, tel le tristement c?l?bre Abacus de Goldman Sachs qui ?tait li? aux pr?ts hypoth?caires. Sauf que les cr?dits qui ont la cote sont maintenant ceux qui touchent les entreprises, en particulier les pr?ts bancaires (CLO, collateralised loan obligation).
Selon Royal Bank of Scotland, 28 milliards d'euros de CLO auraient d?j? ?t? vendus cette ann?e aux Etats-Unis, contre 12 milliards l'an dernier sur la m?me p?riode.
Au lieu d'?tre compos?s de titres adoss?s ? des cr?dits existants, les CDO dits synth?tiques sont des d?riv?s pariant sur la valeur d'un d?. Dans le d?tail, ils sont constitu?s de titres d'assurance contre un d?faut de cr?dit (CDS) - le "cr?dit" en question ?tant contenu dans un CDO "classique". En un mot, il s'agit de g?rer (ou de jouer) le risque qu'une dette ne soit pas pay?e.
Lire : Les CDO, ces titres obscurs au c?ur de la crise financi?re
Selon le Wall Street Journal, les banques d'investissement JPMorgan et Morgan Stanley en distribuent. Les clients seraient des fonds sp?culatifs. Le quotidien am?ricain pr?cise qu'il y a peu de chance que les banques se portent acheteuses de leurs propres produits dans la mesure o?, contraintes par les r?gles de B?le, elles doivent d?sormais avoir des r?serves ? la hauteur (proportionnellement) des risques qu'elles prennent.
RECHERCHE DE RENTABILIT?
Ce retour en gr?ce s'explique par la politique mon?taire laxiste de la Banque centrale am?ricaine, qui maintient les taux directeurs au plus bas et n'offre que trop peu de rendement aux investisseurs. R?sultat, le manque d'offre pour faire fructifier du capital pousse Wall Street ? des pratiques risqu?es, rappelant celles li?es au march? immobilier am?ricain avant 2007.
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